现货方面，LME锌现货升水61美元/吨，前一交易日升水42.5美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于19085-19125元/吨，0#锌普通对11月报升水70-80元/吨；下游今日采购一般，多观望为主，贸易市场交投及现货升水平稳，整体来看，今日市场交投一般。
库存方面，11月4日LME锌库存减少0.06 万吨至5.39 万吨。根据我的有色，11月4日，国内锌锭库存14.95 万吨，较上周五增加0.50 万吨。
观点：海外锌库存持续创新低，LME锌升贴水急剧抬升至近4个月以来高位，伦锌价格走强并带动国内锌价止跌反弹，但悲观的供需面预期或依然限制锌价涨幅。整体看，国内供需面仍偏悲观，但短期海外锌库存续创近5年新低对伦锌有所提振，因此内外走势分化，沪伦比值不断上行，进口维持大幅亏损。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸，但由于锌锭库存累积幅度有限，但海外锌库存不断创历史新低，对锌价仍构成一定支撑，因此预计锌价或将呈现抵抗式下跌趋势。
策略：单边：中性，观望。套利：观望。
风险点：旺季消费转好预期，库存未如期累积，宏观风险。
