锌
宏观中美贸易谈判不确定性，库存增加，期锌重心下移。上期所、LME增仓及注册仓单增加挤兑，叠加基本面疲软，空头增仓，锌价进一步下沉，主力合约刷新年内新低至18225。LME锌收2432美元/吨，跌幅1.62%；沪期锌1912合约收18325元/吨，跌幅1.27％。
基本面：10-11月国产及进口精矿加工持续高企，炼厂生产利润丰厚，生产积极性不减。SMM10月中国精锌产量持续攀升再创新高52.93万吨，环比增加2.64%，同比增加15.24%。根据企业排产情况，豫光、文山等炼厂检修11月或有所回落至51.75万吨。国内三地社会库存5100吨累库，补充了LME及保税区的下降，上周全球精锌库存止降微增425吨至27.07万吨。精矿及精锌进口亏损扩大，进口到货少。内需旺季不旺，淡季亦不淡，除氧化锌消费稍有转弱，主要下游板块因黑色和锌价下跌双重因素叠加，需求偏强。整体上10月精锌消费没有明显滑落。逻辑：高TC刺激下炼厂极力提高产量。10月整体精锌产量双比增长，随着期锌价格回落，下游板块消费分化，整体10月消费不弱。本周宏观中美谈判一波三折，投资情绪受挫，期锌重心下沉。淡季全球库存及注册仓单增加挤兑，空头增仓，锌价进一步下沉，刷新年内新低。锌价考验低位价格支撑。
策略：低位支撑短多；买内抛外配置；卖铜买锌套利配置、买锌抛铝配置。期权：2001合约18600买CALL或看涨领子组合。
