宏观面：因商品和服务价格上升，美国 10 月 PPI 月率录得 6 个月以来最大涨幅，为美联储近期不再降息提供了进一步支撑。美联储对经济前景的预期仍然是经济持续温和增长。美联储的基调转鹰，美元有所支撑。
锌：目前伦锌外盘基本面有所改变，11 月 14 日 LME 锌库存小减 650 万吨至52600 吨，升贴水较之前小幅收窄。从技术面看，伦锌下行趋势较为明显。内外盘价差有所回归，国内基本面看加工费仍处高位，供应端压力仍存。供需预期较差以及锌冶炼维持高利润模式，加之前期锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸，锌价上方承压。但由于国内锌锭库存累积幅度有限，海外锌库存不断创历史新低，对锌价仍构成一定支撑，因此预计锌价或将呈现弱势震荡。
铅：LME 铅库存降幅收窄，叠加贴水收窄，伦铅进入下行通道，加之海外结构的崩塌，短期考验 2000 美元支撑。内盘走势或受其影响。从国内基本面看节后原生铅冶炼企业多呈恢复状态，10 月供应端压力有所增加。目前再生原生价差收窄至 150-250 元/吨，废电瓶价格呈现一定的抗跌性，供应过剩有所缓解。
消费端蓄电池市场处于季节性淡季，蓄企开工率逐步收紧，原料采购仅以刚需居多。基本面暂不支持铅价持续走高，铅价震荡概率较大。
综上，沪锌 1912 合约近期运行区间 18300-18900 元/吨，建议轻仓短空，仓位5%，设置好止损。沪铅 1912 合约近期运行区间 15600-16200 元/吨，建议暂时观望。
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