锌：LME锌库存减少125吨，至58875吨，cash/3m升水维持25美元/吨。国内现货市场成交偏弱，下游按需采购为主，现货升水变化不大，其中上海升水维持150元/吨，广东现货对1月升水维持280元/吨。随着锌价18000附近止跌盘整，12月对远月月差企稳，back结构未出现进一步扩大迹象，短期关注点仍在国内库存变化，10月进口数据偏低叠加进口亏损较大，四季度进口量同比减少比较明确，明年一季度国内供应端面临季节性下调，back结构或将继续维持一段时间，至农历春节前夕转弱。策略上，维持沪锌1-2月borrow持有。铅方面，供强需弱的基本面变化不大，趋势看依然偏空，但短期1月合约转强，显示低库存下市场仍然看好borrow机会，可考虑1-2月差回调100以内时borrow入场。
