锌
本周沪锌震荡反弹，主力合约ZN2001周涨幅0.39%。本周中美贸易磋商因某政治议题再度陷入不确定性，11月28日外交部就美方签署所谓“香港人权与民主法案”发表声明：称美方将所谓“香港人权与民主法案”签署成法，此举严重干预香港事务，严重干涉中国内政，严重违反国际法和国际关系基本准则，是赤裸裸的霸权行径，中国政府和人民坚决反对。从资本市场的反映可以看出市场普遍担心此次事件会影响到第一阶段协议签署进程，风险偏好再度降温，未来中美贸易局势仍将是主导有色金属走势的核心因素。
下周重点关注周三（12月4日）美国众议院司法委员会将举行第一场弹劾听证会以及美国11月非农就业报告，谨防黑天鹅事件来袭。基本面方面，沪锌近期基本面无重大变化，沪锌期货本周库存45772吨，较上周减少3938吨；LME锌库存59350吨，总体而言仍处于历史底值。消费方面，进入十二月是传统消费淡季，北方进入采暖季以及环保严查或对镀锌产生影响，但是在目前国内经济增速创新低后，市场对基建发力托底经济的预期增强，后市的核心在于冶炼拐点传导至库存拐点的时机，后市如宏观无重大变化锌市或在年末维持震荡盘整的走势。
镍
本周沪镍继续下行，主力合约NI2002周跌幅3.42% 。沪镍已经连续数周大幅下挫，在印尼恢复港口检查后，又一则事件主导镍价走势：据新镍网援引印尼当地媒体报道，印尼政府禁止出口镍的政策步履维艰，在欧盟向世界贸易组织（WTO）提起诉讼后，印尼有10天的时间回答要求，并且还给予了30天的正式咨询。印度尼西亚驻联合国和世贸组织大使Hasan Kleib表示，欧盟驻日内瓦大使需要进行磋商，如果巡回程序的协商过程未达成协议，则问题可以提交给争端解决小组。根据印尼官方最新的说法，该国政府仍坚持2020年禁矿的立场，如果后续欧盟获得胜诉并且印尼恢复出口，那么按照目前镍铁的投产进度来看镍矿将大幅过剩，镍价恐有大幅回落的可能。从基本面来看，镍价亦不乐观，下游不锈钢在国内需求不振带来的累库风险以及海外反倾销浪潮来袭后带来的出口下滑双重打压下，部分工厂已经有减产的意愿，而年末正值消费淡季和厂商例行检修，钢企用镍需求恐进一步萎缩。后市需持续关注欧盟在WTO申诉印尼事件的最新进展，如近期基本面无重大利好则镍价维持偏空判断。操作建议少量空单入场。
12月2日国信期货锌镍周报
