本周国内锌价止跌反弹,其主要受前期锌价大幅下跌,吸引下游生产商刚需补库,由此带动下游消费有所转好。另外上期所及社会隐性库存仍处于相对低位,大型贸易商挺价,造成升水大幅走高,锌价跌势暂缓并开始企稳。但从供应端来看,11月冶炼厂又出现明显提升,加工费未出现明显变动,故后期累库只是时间问题,后市锌价反弹空间需理性对待。海外方面,由于LME锌结构近月端已经逐步转为contango结构,由此可看出境外低库存效应已经减弱,沪伦比值回升明显。目前宏观氛围相对平稳,然而市场对中美贸易谈判的变数相对有所恐慌。中长期来看国内锌供给端增量仍在逐渐兑现过程之中,未来供应增加仍是主旋律。因此中长线偏弱思路不变,后期需重点关注库存变化。
策略: 国内前期正套逐步获利了结,后期1月季节性累库周期需警惕价差回落风险。