本周沪锌震荡反弹，主力合约ZN2002周涨幅1.34%。本周宏观信心大幅修复，一方面英国大选尘埃落定，首相约翰逊卫冕成功，标志未来脱欧已成定局，另一方面中美贸易关系迎来第一阶段协议确认，双方同意降级部分关税摩擦，扶助市场情绪稳定，年末与宏观相关度较高的品种料将迎来反弹。基本面方面仍然是长短期基本面的矛盾僵持，根据CRU的估计数据，今年全年世界精锌产量为1355.10万吨, 消费量为1375.50万吨,短缺20.40万吨，较年初的估计缺口有所扩大。产量端，据SMM最新数据，11月SMM中国精炼锌产量53.08万吨，环比增加0.29%，同比增加16.31%。SMM调研样本产能608.5万吨，1-11月份累计产量530.7万吨，累计同比增速8.71%，从中长期而言随着冶炼瓶颈的逐步突破，锌市仍是偏空的品种。
库存端，全球表观库存整体仍维持相对低位，沪锌期货本周库存33844吨，较上周减少3274吨；SMM七地锌锭社会库存较上周五下降14600吨；锌库存56075吨，总体而言仍处于历史底值。消费方面，进入十二月是传统消费淡季，但明年春节较早，订单前置，镀锌、氧化锌开工好于往年，同时在沪锌连续下挫后，下游企业补库的意愿强烈，支撑锌价。总体而言，目前宏观信心因中美贸易将签订第一阶段协议大幅回暖，在库存低位支撑下沪锌在年末维持反弹思路，建议多单持有。
12月16日国信期货锌镍周报
