锌基本面维持不变，价格出现超跌反弹。供应方面，国内冶炼厂在高利润推动下，依然维持高负荷生产10月产量突破新高，10-11月炼厂基本实现满产。然而在供应预期兑现下，社会库存已连续五周不增反降，主要因为下游逢低买货补库的意愿非常强。当前进口窗口有缩窄的趋势，保税区部分库存出口，短期对国内现货压力不大。消费方面，金九银十旺季需求结束，华北部分镀锌企业受环保影响开工，但整体镀锌大厂满负荷弥补这部分损失。12月下游企业暂无减停产计划，但进入12月消费将有转淡趋势。压铸合金市场订单维持稳定，消费暂无转淡迹象，短期仍有支撑。综合来看，海外供应短缺及国内产量释放相互博弈，但现实中国内供应压力并未投放至市场，导致库存迟迟不累积，一定程度上改变空头预期。技术上，锌价超跌反弹，价格可能面临阶段性底部。
20191216锌周报：供应和消费博弈，锌价面临阶段性底部.pdf
