锌期货
期市：宏观风险逐一落地，日内公布的 11 月中国宏观经济数据整体表现超预期，然市场消化利多因素后转跌，zn1912 进入交割量仅 970 手，创本年最低交割水平，多头接货力度不佳，沪锌月间反向价差微降，ZN2001/2002 价差降 5 至 90，远月从 ZN2004 合约开始呈正向价差，总持仓减少 10030 手至 503702 手，前二十会员持仓上，国金席位净多持仓微降 98 手，已连续三个交易日下降。扣除汇率沪伦比值减 0.18%至 1.138，伦锌现货贴水扩大 0.25 至 0.75 美元/吨，进口矿盈利扩大1 至 682 美元/吨。
现货：SMM0#锌锭 18430-18530 均价 18480 跌 60，对 2001 合约升水降 20 至 355。
上海 0#锌对 2001 报升水 360-370，宁波 0#锌对 2001 报升水 420-450，天津 0#锌对 2001 合约升水 260-340 元/吨，广东 0#锌对 2001 合约报升水 200-230。下游需求逐步进入淡季，下游接货较少。
库存：上期所仓单减少 354 吨至 15435 吨；SMM 七地库存较上周五增加 2800 吨至12.91 万吨。
操作建议：宏观风险落定后，市场再度回归基本面，年末冶炼厂高产出依旧，而下游逐步进入淡季，日内公布的房地产开工和施工增速回落，地产端需求持续好转预期再度受挫，现货高升水将回落。盘面，沪市前期主要多头松动，LME 市场持仓无明显集中情况，策略上建议空近月 ZN2001 合约。
