锌基本面维持不变，价格呈现底部特征。供应方面，国内冶炼厂在高利润推动下，依然维持高负荷生产，9-11月产量继续创新高，大型炼厂开工率高达100%。然而在供应预期兑现下，社会库存已连续六周不增反降，主要因为下游逢低买货补库的意愿非常强。当前进口窗口有缩窄，广东地区现货市场升贴水上涨，市场流通货源偏紧，保税区仅少量流入，短期对国内现货压力不大。消费方面，金九银十旺季需求结束，华北部分镀锌企业受环保影响开工，下游需求有所减弱。12月下游企业暂无减停产计划，但进入12月消费将有转淡趋势。压铸合金市场订单维持稳定，消费暂无转淡迹象，短期仍有支撑。综合来看，海外供应短缺及国内产量释放相互博弈，但现实中国内供应压力并未投放至市场，导致库存迟迟不累积，一定程度上改变空头预期。技术上，锌价底部空间有限，短期可能见底，但出现趋势性上涨行情的可能性较小。
20191223锌周报：弱需求和低库存博弈，锌价维持区间震荡.pdf
