【行情综述】上周内外盘锌价震荡为主，LME圣诞休市，外强内弱。伦锌库存上周流出1200吨，带动0-3月升水回升到6美元/吨，支持三月期锌价反弹到2300美元。但同时，技术上，伦锌正震荡在2150-2350美元间。新年过后，国外贸易产销恢复正常，预计伦锌库存将从极低位累库。国内锌价相应震荡在1.78-1.82万间，上周累库幅度依然不大，但现货对交割月合约实时升水缩窄明显，前期供消偏紧的状态正在缓和。2350美元、18200-18250已经成为内外盘锌价新的阻力，空单继续持有。
【国内锌市】市场对原料端关注不大，海关数据显示，11月中国进口锌精矿35.41万实物吨，同比增加5.02万吨，环比增加10.4万吨，创下年内最高单月进口量。外矿高TC，且明年全球新增精矿仍可能在60-70万吨水平，在很大程度上继续激励国内冶炼厂产出。2019年国内新增精炼锌产出50万吨，2020年新增量也至少在40万吨水平，国内精锌供应将创新高。
波段上，即将跨年，国内春节前最后三周，市场普遍预计，消费将转淡，而供应相对稳定，市场将继续累库。我的有色网五地库存周一在10.67万吨，较上周五增加2300吨，但仍较上周一下滑1700吨；上海期货交易所锌锭库存流出4587吨至2.8万吨，两周来，国内累库速度较慢，但市场对节前累库的预期比较一致。建议密切关注累库速度。
10月以来，国内宏观经济指标陆续修复，周二关注中国官方12月制造业采购经理人指数，预计仍可能因年底补库、订单转暖表现向好，但我们并不看好锌价。同时，加大对镀层板消费的关注，钢联统计的镀锌板存量库存持续下降，去库较重。
【国际锌市】LME锌价圣诞前后震荡在2300美元上方，休假影响了期现货交易节奏，关注新年后，产销物流恢复后伦锌市场的价格表现。通常，一旦伦锌明显触底，价格下滑的趋势性较强。
【策略观点】月底国内社会锌锭库存流入速度比较缓慢，但现货升水幅度快速收敛，预计沪锌在18200-18250间阻力较大，空单持有。
2019年12月31日国投安信期货锌周报
