锌
本周沪锌震荡盘整，主力合约ZN2003周跌幅0.98%。美国总统特朗普亲自下令空袭伊拉克，炸死伊朗将军，美伊冲突急剧，战争的预期引发市场避险情绪大幅升温，黄金原油等品种大幅飙升，而基本金属等与宏观正相关的金属走弱。基本面方面仍然是长短期基本面的矛盾僵持，根据CRU的估计数据，今年全年世界精锌产量为1355.10万吨, 消费量为1375.50万吨，短缺20.40万吨，较年初的估计缺口有所扩大。产量端，据SMM最新数据，11月SMM中国精炼锌产量53.08万吨，环比增加0.29%，同比增加16.31%，1-11月份累计产量530.7万吨，累计同比增速8.71%，从中长期而言随着冶炼瓶颈的逐步突破，锌市仍是偏空的品种。库存端，全球表观库存整体仍维持相对低位，锌期货本周库存30806吨，较上周增加2752吨，LME锌库存51125吨，减少75吨。消费方面，近期政策面利好消息频发，按照规划2020年基建将再受提振，与基建高度相关的锌料最为受益，不过春节前镀锌、氧化锌企业逐步进入开工淡季，采购意愿偏弱。预计春节前锌市将在成交偏淡下维持震荡。
镍
本周沪镍前三个交易日震荡盘整，但在最后一个交易日大幅下行，沪镍主力合约NI2003在周五跌幅超3%。沪镍走弱的原因主要是印尼青山冷轧项目受阻以及印尼禁矿令兑现后的利好出尽。据市场消息，青山印尼冷轧项目受阻，预计印尼热轧或于当地转化为冷轧进入中国市场，可能导致短期内不锈钢供给压力增大，在当前国内已经需求不振的背景下进一步负反馈至上游价格。此外，印尼禁矿令兑现后，港口镍矿并未产生市场预期的短缺状态，原因或是镍铁企业在进入亏损以及下游不锈钢采购排到二月以后，检修概率增加，对镍矿采购的意愿减缓，导致了市场炒作情绪进一步落空。
从港口镍矿价格来看，镍价下跌空间有限。港口镍矿价格已经保持数月坚挺，以当前矿价计算（印尼1.65%红土镍矿CIF平均61美元/吨），华东地区高镍铁成本价约为1050元/镍点，对应镍价105000元/吨，且在印尼官方以较高价格定价以及菲律宾4月后才能达到传统供应高峰来看，一季度到港镍矿价格料维持高位，支撑镍铁价格。预计春节前现货市场成交将维持萎缩状态，镍市料震荡，建议观望。
1月6日国信期货锌镍周报
