中长期矛盾：中长期锌精矿对应锌消费的过剩，需要通过价格下跌（锌价下跌或矿价下跌）来压缩锌矿供应量，使之于锌消费相匹配。
短期矛盾：旺季消费回归的速度与预期之差。
我们的观点：步入1月，各板块消费已逐步进入尾声，镀锌企业在订单和环保的双重压力下，元旦后陆续放假，合金方面也将在1月中旬陆续放假，这已在市场预期之中；但是，年前库存低或将成为春节良好的预期埋下伏笔。另一方面，由于地缘矛盾的尖锐化，美伊双方对抗令市场避险情绪继续升温，锌基本面的矛盾让位于局部争端带来的避险情绪，随着美伊之间的摩擦升级，或令商品继续承压，预计锌价现阶段有承压的表现；但又因全球低库存的基本面决定了其相对周边金属较显下方空间有限，预计近期伦锌核心运行区间2260-2350美元/吨；沪锌主力核心运行区间17500-18200元/吨之间。
策略：观望
风险：无
