中长期矛盾：中长期锌精矿对应锌消费的过剩，需要通过价格下跌（锌价下跌或矿价下跌）来压缩锌矿供应量，使之于锌消费相匹配。
短期矛盾：旺季消费回归的速度与预期之差。
我们的观点：锌价近日较为强劲，一方面，春节前积累库存不及预期，令市场对节后消费回归的行情有了预期；另一方面，境外基金年度调仓也对伦锌有了一定调整，从而令近日伦锌对比周边金属明显强势。四季度以来，宏观氛围有所宽松，令市场对经济是否已经触底有了预期，叠加迟迟不见累库，令锌不再适合做空头品种；反而吸引了一些资金作为短期多头配置。但锌基本面长期的矛盾格局并没有改变，锌价的反弹高度也成为空头入场位置的选择，从而锌价上行高度受限，空头可考虑择机入场。
策略：观望
风险：无
