上周在全球锌库存临近历史低点、国内春节累库速度不及预期下,锌价大幅反弹。沪锌主力一周涨幅2.75%。周四外盘库存回升缓解一定挤仓压力,而国内临近春节假期,下游企业本开始陆续放假,接货意愿转弱,现货升水连续回落,截至上周五国内社会库存小幅增加1700吨,开启累库。供应方面,春节期间冶炼厂仅有部分停产,整体产量维持高位,正常出货,货源宽松,锌价缺乏上行动力。但目前来看,今年春节累库速度大幅慢于往年,1月新增专项债发行提速增量,基建、地产回暖预期给予支撑。整体上,春节前后预计沪锌将维持区间震荡走势,短期建议逢高卖出看涨期权,需密切关注国内外库存情况。