锌基本面变化不大，上周库存出现小幅累积，预期进入春节前累库预期。供应方面，国内冶炼厂在高利润推动下，依然维持高负荷生产，9-11月产量继续创新高，大型炼厂开工率高达100%。在供应预期兑现下，上周社会库存仅出现小幅累积，季节性角度看春节累库晚于过去几年，今年预计累库在15万吨左右。由于进口亏损扩大，保税区报关流入稀少，部分地区现货市场升贴水坚挺，市场流通货源偏紧。消费方面，金九银十旺季需求结束，压铸合金市场订单下降，氧化锌市场成交清淡。下游终端进入年前停工前期的准备阶段，开工率下滑导致需求明显弱势，短期消费拖累锌价。综合来看，随着年前消费转淡，供应矛盾暂时并不突出，预计春节前后会迎来季节性累库，重点关注累库预期下现实和预期的博弈是否会带来市场情绪变化。技术上，锌价底部空间有限，短期可能见底，若跌幅过大可考虑逢低建多单。
20200113锌周报：关注春节前累库进程，锌价逢低可尝试多单.pdf
