中长期矛盾：中长期锌精矿对应锌消费的过剩，需要通过价格下跌（锌价下跌或矿价下跌）来压缩锌矿供应量，使之于锌消费相匹配。
短期矛盾：旺季消费回归的速度与预期之差。
我们的观点：受疫情的影响，伦锌在春节期间已经兑现一定程度跌幅，因而国内回归交易后或出现较大幅度的补跌，以体现市场对疫情影响经济影响消费的担忧，受疫情影响，实际的消费可能被大幅度的延后/推迟，使得累库的时间与程度都大大增加，由此看，上半年再度出现低库存的可能性大幅折扣。由此看，一季度内疫情对市场实际的影响将继续显现：延长阶段过剩的时间。另一方面，虽然现有已知的情况是疫情暂时对冶炼生产没有产生大面积影响，但受到原料运输和硫酸胀库等问题，随着时间的推移，也将压缩冶炼的过剩量级，这或许将在疫情结束后，消费回归时埋下伏笔。预计近日伦锌运行区域2250-2300美元/吨，沪锌主力核心运行区域17000-18000元/吨。
策略：观望
风险：无
