【市场信息】：现货锌市场报价0#锌在17250-17400元/吨之间，1#锌在17200-17350吨之间。对比沪期锌2002合约0#锌贴水30至升水120元，1#锌贴水80至升水70元，沪期锌2003合约0#锌贴水75至升水75元，1#锌贴水125至升水25元。目前由于疫情问题导致全国各地运输受到不同程度限制，由于运输问题导致铅锌冶炼厂厂内硫酸库存压力逐渐增加，其中以北方地区冶炼厂为主。
【投资逻辑】当前冶炼端供给相对正常，而下游消费除了个别大企业维持有限开工外，大多数基本还处于停滞状态。如果疫情持续不理想，一方面会对下游复工产生影响，另一方面冶炼厂也会因硫酸胀库、原料运输限制、销售不畅和库存占用资金问题突出而被迫减产。另外由于当前锌价在本周已经出现了大幅的超跌反应，价格已经位于17000上下的成本线水平，矿山和冶炼厂利润已经相对有限，因此继续做空价格的空间相对不大。同时今年由于疫情影响，库存拐点很可能延后至3月底4月初，由此或将导致近月期货合约承压。
【投资策略】：后期仍需重点关注库存变化及下游回归情况，由于当前锌市可能存在供需两弱局面，短期锌价向下空间可能有限，整体或延续维持低位震荡格局，套利可关注短期卖近买远交易机会。
