锌
本周沪锌大幅补跌，主力合约ZN2004周跌幅4.65%。近期新型肺炎疫情令市场情绪悲观，下周仍需持续追踪新型冠状病毒疫情的进一步发展，此外周一的中国PPI\CPI数据和周二鲍威尔向众议院金融服务委员会就半年度货币政策报告发表证词亦值得关注。基本面，目前来看疫情对下游企业的影响大于上游，据统计节日期间上游冶炼端仍连续生产，疫情的影响较弱；而锌下游企业普遍推迟复工时间，就SMM目前了解，大部分企业复工基本推迟至2月10号以后，温州等疫情严重地区，可能推迟复工至2月22日以后，企业运营或面临较大的压力，对于原本计划于2月10号复工的下游企业仍需持续跟踪，从目前各地区封路隔离看，2月10号完全恢复或较为困难。库存方面，SMM最新七地锌锭社会库存较春节前增加60000吨，库存支撑减弱，后续在下游开工的压力下或将持续累增。预计锌价在下游企业大面积复工之前将震荡偏弱，空单持有。
镍
本周沪镍在首日大幅补跌后持续反弹，主力合约NI2004周跌幅1.3%。春假后首周，沪镍在经历了第一天大幅补跌、情绪宣泄后开启连续反弹，原因一方面是春假期间产业链上游电解镍、镍铁和下游不锈钢企业均未受到疫情影响而连续开工，另一方面或是因新型冠状病毒疫情持续发酵引发镍矿供应大国印尼、菲律宾两国一些相关防疫政策引发的预期供给减少所致。此外，国内内蒙等地的EF产能或将面临大面积停产。受疫情影响，道路运输受阻，加之假期延长员工召回困难等问题，部分镍生铁厂家原辅料供应出现问题，多数厂家目前处低负荷运行状态。其中内蒙已有厂家暂停生产等待疫情结束。在菲律宾、印尼出台防疫政策后，短期内国内无论是红土镍矿还是镍铁进口量均将锐减，届时国内铁厂原料问题或更加凸出，矿价料维持高位，以目前的镍价来看已经有EF产能出现亏损，届时资源短缺及成本约束将使得内蒙等地镍铁企业复工困难。
展望后市，短期内镍价走势取决于疫情的发展，如果后市疫情持续影响终端尤其是民用企业开工，则镍价将在悲观情绪和供需双减的情况下维持低位震荡。但从长期来看，随着菲律宾和印尼的防疫政策出台，印尼禁矿带来的供应缺口或将加剧，国内相关企业原料短缺的矛盾料将进一步凸显，镍价重心长期上移的趋势不变。建议镍价回调至105000元/吨以下可以适当做多。
2月10日国信期货锌镍周报
