中长期矛盾：中长期锌精矿对应锌消费的过剩，需要通过价格下跌（锌价下跌或矿价下跌）来压缩锌矿供应量，使之于锌消费相匹配。
短期矛盾：旺季消费回归的速度与预期之差。
我们的观点：近日LME频出交仓，由于疫情影响，中国久不需要进口，因而境外隐性库存转为显性。但从终端看，对锌尤为重要的建筑工地，主体却很难实现本周开始生产，根据各地对建筑工地的要求，部分地区要求3/1号复工、部分地区对工地疫情控制更为严格。考虑到未来1-2个月内锌锭都出现明显过剩，因而锌锭短期将继续震荡走低，随着库存的显现，现货贴水扩大。从锌市中长期逻辑看，仍旧是通过下跌去挤压供应以求匹配锌消费；由于近期的下跌体现了对消费下调的担忧；锌价近期还将继续震荡走低，预计近期锌价运行区域2100-2200美元/吨，沪锌主力核心运行区域17000-18000元/吨。
策略：观望
风险：无
