【市场信息】：昨日沪锌主力低位震荡，最低跌破17000支撑位。现货锌市场报价0#锌在17000-17150元/吨之间，1#锌在16950-17100吨之间。对比沪期锌2002合约0#锌贴水35至升水115元，1#锌贴水85至升水65元，沪期锌2004合约0#锌贴水130至升水20元，1#锌贴水180至贴水30元。据调研了解目前上游锌冶炼开工积极，下游复工还有待时日，现货方面部分贸易商尝试报价，但成交量偏低。
【投资逻辑】当前冶炼端供给相对正常，而下游消费除了个别大企业维持有限开工外，大多数基本还处于停滞状态。如果疫情持续不理想，一方面会对下游复工产生影响，另一方面冶炼厂也会因硫酸胀库、原料运输限制、销售不畅和库存占用资金问题突出而被迫减产。另外由于当前锌价已经位于17000上下的成本线水平，矿山和冶炼厂利润已经相对有限，因此继续做空价格的空间相对不大。同时今年由于疫情影响，库存拐点很可能延后至3月底4月初，由此或将导致近月期货合约承压。
【投资策略】：后期仍需重点关注库存变化及下游回归情况，由于当前锌市可能存在供需两弱局面，整体或延续维持低位小幅震荡格局，建议观望。
