锌
本周沪锌震荡偏弱，主力合约ZN2004周跌幅0.52%。本周起全国步入复工阶段，而实际的复工比例和情况取决于各地区的疫情程度、政策风向和产业结构，据国信期货调研了解，目前来看企业上下游均有不同程度的延迟，原本预计的大面积复工未能实现。上游方面，因春假期间上游冶炼端仍连续生产，同时现货市场交易连续停摆、下游迟迟未能复工，导致社会库存和厂库大幅累积，据SMM数据，本周五（2月14日）SMM七地锌锭社会库存较上周五增加43500吨，而2020年锌锭春节前后七地社会库存增量达15.3万吨目前已经有部分厂商存在硫酸胀库风险并下调了2月份的产量计划。下游方面，本周仅有部分镀锌企业复工，而大部分企业复工基本推迟至2月17号以后，温州等疫情严重地区，可能推迟复工至2月22日以后，企业运营或面临较大的压力，对于原本计划于2月17号复工的下游企业仍需持续跟踪，从目前各地区封路隔离看，下周完全恢复或仍较为困难。预计本周锌价将在供需双弱、复工仍存在不确定下震荡，建议观望。
镍
本周沪镍震荡偏弱运行，主力合约NI2004周跌幅0.58%。本周全国企业步入复工阶段，据国信期货调研了解，目前镍产业链主要上下游企业均连续生产，但是现货市场和终端消费企业仍延迟复工。分产业来看，上游方面，目前电解镍企业正常开工，镍铁方面山东、江苏主要镍铁企业均连续开工，但内蒙受到交通运输与原料短缺问题影响较为严重，该地区部分企业已经保持低开工状态；下游不锈钢厂除山东宏旺、福建宏旺有所延迟外，大部分刚企已于本周恢复生产，但硫酸镍何时复工尚未明确；现货方面无锡地区大部分贸易商仍是在家办公，线上接单状态，因几无成交。展望后市，短期内镍价走势取决于疫情的发展，如果后市疫情持续影响终端尤其是民用企业开工，则镍价将在悲观情绪和供需双减的情况下维持低位震荡。但从长期来看，随着菲律宾和印尼的防疫政策出台，印尼禁矿带来的供应缺口或将加剧，国内相关企业原料短缺的矛盾料将进一步凸显，镍价重心长期上移的趋势不变。建议镍价回调至105000元/吨以下可以适当做多。
2月17日国信期货锌镍周报
