中长期矛盾：中长期锌精矿对应锌消费的过剩，需要通过价格下跌（锌价下跌或矿价下跌）来压缩锌矿供应量，使之于锌消费相匹配。
短期矛盾：旺季消费回归的速度与预期之差。
我们的观点：虽然近期湖北外疫情有所好转，令市场信心重归。但是，从春运返程人数看，工人返程远未恢复；由此看，甚至下周都未必能够启动消费，更别说多地实行封闭政策，令远距离货运困难。本周一些冶炼厂兑现减产检修，折算冶炼折损后，平衡表仍旧一季度大幅过剩，考虑到未来1-2个月内锌锭都出现明显过剩，因而锌锭短期将继续震荡走低，随着库存的显现，现货贴水扩大。从锌市中长期逻辑看，仍旧是通过下跌去挤压供应以求匹配锌消费。虽然近期随着疫情的好转，锌价或跟随整体气氛而回暖，近期锌价运行区域2150-2300美元/吨，沪锌主力核心运行区域17000-18000元/吨；但市场回归交易基本面后，锌价还将继续探低。
策略：逢高沽空。
风险：疫情后政府主导大幅释放政策支持。
