锌：供需错配，锌价波动或加剧
1.核心逻辑：国外病情加重，金融市场风险意愿下降，资金抽离大宗商品等高风险资产，预计后期跌势或将放缓。新冠疫情蔓延或导致下游消费恢复不及预期，并拖累锌消费，节前锌锭累库预期将逐渐兑现。但是需要注意，为了严防疫情扩散，交通管制对于运输的影响。目前全国收费公路免收车辆通行费，有利于对运输的恢复。锌矿供应维持宽松态势，锌矿加工费继续处于高位，锌冶炼利润也延续于相对高位的水平。消费方面，由于疫情影响人员到岗时间及项目复工情况，抑制短期开工，使得国内消费需求推迟，乐观估计下游实际性恢复需等待 3 月中下旬。
2.操作建议：观望
3.风险因素：疫情变化，需求变化
4.背景分析：
内外盘市场
沪锌收于 16455，跌 70，跌幅 0.42%
伦锌收于 2037，跌 0.5 ，跌幅 0.02%
现货市场
上海 0#锌主流成交于 16380-16410 元/吨。广东 0#锌主流成交于16330-16370 元/吨。天津 0#锌主流成交于 16420-17280 元/吨。现货市场报价较为稳定，伴随仓单流入，加之下游恢复相对有限，沪市供应延续宽松。
2 月 24 日，SMM 统计国内七地锌锭社会库存 30.64 万吨，较 2 月 20 日增加 1.19 万吨。
