锌
本周沪锌大幅走弱，主力合约ZN2004周跌幅6.87%。因担忧新冠疫情在全球范围内扩大，海外资本的恐慌情绪引发国内资本市场的大幅下挫，其中金融属性较强、基本面较弱的锌首当其冲。从基本面来看，虽然上全国步入复工阶段，而实际的复工比例和情况远不及预期，各地区的疫情程度、政策风向和产业结构均决定着各地的复工的开工率。上游方面，因春假期间上游冶炼端仍连续生产，同时现货市场交易连续停摆、下游迟迟未能复工，导致社会库存和厂库大幅累积，目前已经有部分厂商存在硫酸胀库风险并下调了2、3月份的产量计划。下游方面，因受限于交通阻滞、人员返工困难以及原材料缺失，下游复工大幅滞后，2月末除部分大型钢企的镀锌企业复工以外，大部分中小企业仍未开工或维持低开工率状态。展望下周，以当前的价位来说，目前锌价已经逼近国内矿山成本线，且同时下游的复工正在边际改善，从基本面上来看进一步下跌的可能性不大，但在外部恐慌的情绪将仍主导者市场，建议等待情绪宣泄企稳后的做多机会。
镍
本周沪镍大幅下挫，主力合约NI2004周跌幅4.01%。本周沪镍在资本市场的避险情绪下重挫，而随着海外疫情的不断发酵，短期内情绪面带动的偏空结构或难以改观。镍市基本面亦不乐观，2月综合PMI产出指数为28.9%，比上月下降24.1个百分点，表明我国企业生产经营活动总体放缓。因疫情影响，下游、终端消费需求不振，LME镍库存突破十七个月高位，下游两地不锈钢库存更是在本周突破83万吨历史新高，在库存压力下不少商家逐步调低报价，现货市场承压，目前已经有部分不锈钢企进行减产，对上游的采购进一步减弱，据统计，包括青山湾坞、青山沙湾、北部湾新材、宝钢德盛在内的部分不锈钢企业计划减产，预计2月影响产量35万吨。此外目前多地降低企业用电成本支持复产，部分地区镍铁成本或将下调，支撑减弱。后市来看，悲观情绪或在下周仍然占据主导地位，预计在大面积复工之前镍价将维持低位震荡。
3月2日国信期货锌镍周报
