锌
本周沪锌宽幅震荡，主力合约ZN2005周涨幅0.75%。在担忧新冠疫情在全球范围内扩大，海外资本的恐慌的背景下，美联储开启了非常规调控手段-紧急降息50个基点，缓冲了部分悲观情绪，市场风险偏好回暖。受疫情影响，锌市长期偏弱的基本面在价格上已经提前反映，虽然疫情对上游的影响小于下游，但因厂库累积、硫酸胀库而被动减产的冶炼厂在逐渐增加，而下游也随着复工政策的加码开工率稳步回温，同时近期政策面提振基建投资的风向明显，今年锌消费有望好于往年。以当前的价位来说，目前锌价已经逼近国内矿山成本线，且同时下游的复工正在边际改善，从基本面上来看进一步下跌的可能性不大，下周锌价或以小幅反弹为主，建议回调买入。
镍
本周沪镍大幅反弹，主力合约NI2006周涨幅4.01%。本周沪镍连续数周的阴跌之下终于迎来反弹，原因一方面是由美联储带领的全球降息潮令未来预期利率下降，风险资产再受市场青睐，另一方面是虽然说疫情有进一步扩大的可能但是总体而言正在边际改善。从基本面上来说，镍市短期仍较为悲观，主要原因是由于终端消费迟迟并未复工导致的不锈钢库存大幅累积所致，据SMM数据目前不锈钢可统计库存已经达到107万吨，远超历史平均水平，在如此高库存压力下产商纷纷降价以寻求去库，但是因疫情原因现货市场仍不活跃；同时我们看到2月份不锈钢产量降幅达14.3%，产量约175万吨，是自2018年以来月产量最低水平，在如此低产量上缺有这么高的累库水平，3月份的开工仍不乐观。预计下周镍价仍在需求不振的制约下维持低位震荡，建议观望。
3月9日国信期货锌镍周报
