锌期货
期市：宏观黑天鹅事件增多，海外疫情发展态势严峻，原油因 OPEC 谈判破裂暴跌，美债 10 年期收益率跌至 0.35%，通缩担忧令市场风险资产均遭到抛售，沪锌跟跌迹象明显，尾盘有所反弹，最终主力跌 2.96%至 15565，月间正向价差扩大，2003合约交割临近，2003-2004 价差继续缩窄至 45，但近月与远月合约价差拉大，ZN2003-ZN2005 价差扩大 15 至 100。LME 跌破前期支撑线，现货贴水缩窄 0.7 至18.8 美元/吨，虽人民币汇率相较上周五 15:00 小幅升值，沪伦比值扩大 0.34%至 8.015,表明沪锌走势稍强于伦锌现货：SMM0#锌 15390-15490 均价 15440 跌 500，对 03 合约升水涨 20 至 30.上海对 4 月报贴水 20-5；宁波对 4 月报升水 20-70；天津对 4 月贴 30 至升水 30；广东对 4 月贴 20-50；上海地区盘面大跌下游逢低补货增加，但广东和天津地区现货升水报价上调主因 03-04 月间价差缩窄，下游担忧期价继续下行观望增加库存：LME 库存减少 100 至 74300 吨；SMM 统计 7 地库存较上周五增 1.51 至 33.79万吨。
后市展望：宏观面黑天鹅事件打破了前期底部支撑，且宏观事件的利空大于基本面的短暂企稳，在美债收益率指引通缩预期未改之前，锌价主要交易其金融属性，不过短期风险释放后以及锌矿成本支撑渐近，市场有企稳需求，谨慎追空。
