新冠疫情爆发以来，金属市场一直对宏观氛围较为敏感，目前疫情仍在全球范围内蔓延，周末原油市场又飞出黑天鹅，原油是大宗商品之首，其暴跌加重了金属市场的悲观情绪。上周五上期所公布的库存周报显示，铜、铝、锌三大金属的库存仍在累积，这与下游需求恢复相对缓慢有关，不过国内疫情已经得到有效控制，后续下游小型企业开工率将继续回升。
当前全球疫情蔓延造成的恐慌情绪对锌价短期走势仍形成重要指引，但情绪的影响在边际递减。进入三月，锌精矿进口平均加工费一年来首次出现回调，环比下降10美元至300美元/吨，国内矿TC同比亦下调150元至6100元/吨。反映了原料端对利润重新分配的诉求。当前锌价已跌破国内矿山边际成本线。若价格持续低迷，原料成本支撑或将显现。
锌终端消费市场回暖有限，市场交投表现平淡。现货对于锌价提振影响短期仍较弱，但周内累库压力明显放缓，周内交易所锌锭库存仅小幅增加2391吨。本周开始中小型镀锌企业逐步进入复工阶段，预计下周锌消费将出现环比改善。
从未来消费预期来看，今年1月专项债发行规模为7148亿，同比大幅增加363%，创下历史月度发行最高水平。2月专项债发行规模超2500亿。其中今年已发行专项债中和基建相关的占比已超过70%，远高于去年同期30%占比水平。这或许预示疫情过后锌消费的快速反弹值得期待。关注全球疫情发展变化和国内库存拐点。
沪锌2005行情重心在抬升，行情开始止跌回升。
沪锌减仓的情况下打破了持续性下跌的形态，期价出现反弹行情，打破下跌节奏。建议投资者有高位空单的先离场，接下来关注下10日均线的压力位，如果突破成功继续反弹的概率比较大，突破失败轻仓布局空单，回到下跌趋势的形态概率比较大。
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