中长期矛盾：中长期锌精矿对应锌消费的过剩，需要通过价格下跌（锌价下跌或矿价下跌）来压缩锌矿供应量，使之于锌消费相匹配。
短期矛盾：国内疫情缓解后消费回归现实与预期之差。
我们的观点：昨日美股再度熔断，显示市场对风险的极度恐慌。市场恐慌情绪升级，周边金属普跌。落地到锌基本面，意味海外消费将进一步受打击；我们认为疫情对于实际消费的影响更为深远，因而可能在未来消费旺季上库存仍不断累库，时间与程度都超过预期；基于这条逻辑，我们保持中长期看空锌价的观点。可能随着宏观所带来的反复而波动，预计近期伦锌核心运行区域1800-2000美元/吨，沪锌主力核心运行区域15000-17000元/吨。投资策略：空头继续持有。
风险提示：海外疫情迅速得到控制/疫苗快速成功。
