中长期矛盾：中长期锌精矿对应锌消费的过剩，需要通过价格下跌（锌价下跌或矿价下跌）来压缩锌矿供应量，使之于锌消费相匹配。
短期矛盾：国内疫情缓解后消费回归现实与预期之差。
我们的观点：虽然部分锌矿项目因疫情而扰动产量，但对消费的伤害更为严重，据新闻看海内外12 家企业集团宣布关闭工厂100家，更深远的是由于居民收入减少而砍掉的其他消费活动，消费的大幅扣减令锌价需要下跌更多来挤出过剩供应。基于这条逻辑 我们保持中长期看空锌价的观点，即使锌价已跌至2015年附近也仍旧不适合抄底 。可能随着宏观所带来的反复而波动，预计近期伦锌核心运行区域1700-1900美元/吨，沪锌主力核心运行区域14000-16000元/吨
投资策略：空头继续持有。
风险提示：海外疫情迅速控制。
