宏观：经济学家预计美国经济将出现有史以来最糟糕的季度萎缩。欧元区3月Markit服务业和制造业PMI显示经济年化萎缩幅度约为10%，衰退可能进一步加剧。
供给：中国对进口矿存在20%左右的依赖，由于疫情影响，海运受阻的情况下或使得进口矿补给在未来1-2个月内大概率将缺席，这也意味着国内矿端供应紧缺的风险在加大，矿过剩格局或短期被改善；加工费虽有下调，但仍位于高位，冶炼厂生产积极性相对较高。
需求：进入4月，大型镀锌管厂产能利用率将维持在高位80%左右，其中部分企业将提升至满负荷生产；但终端订单的恢复仍不如预期，尤其是北方地区，订单的恢复速度依旧不能快速地消化企业成品库存，部分企业已经在降价出货，而小型管厂仍维持低开工状态。此外，镀锌板企业面临的压力或将更大，家电、汽车行业的低迷以及出口订单的锐减，而基建领域在全球经济下行下也难以一枝独秀。压铸锌合金方面，据SMM调研，由于前期的透支性消费以及出口订单的消失，压铸企业相较于3月逐渐萧条。
库存：截止4月3日，SMM七地锌锭库存总量为29.26万吨，较3月27日下降14400吨；截止4月3日，上期所锌锭库存较3月27日较减1867吨至158139吨，LME锌库存为76250吨；截止4月3日，上海保税区锌锭库存7.54万吨，与上周持平。
观点：基本面看，海外锌矿供应短期或受阻，依赖进口矿的国内冶炼厂或面临矿供应偏紧的局面；TC仍处于高位，未来的趋势大概率是通过加工费的下调来实现矿商和冶炼商利润的重新分配。需求端，终端需求恢复缓慢，由于家电、汽车行业的低迷以及出口订单的锐减，镀锌板、压铸锌合金以及氧化锌企业都面临较大压力，即使基建发力，也难以根本扭转需求下滑的局面。矿供应受限短期或对锌价有所支撑，但需求乏力难以支撑锌价大幅反弹，预计锌价整体区间震荡为主。
策略：短期谨慎为主。
4月7日南华期货锌周报
