隔夜LME锌库存再次有较大幅下降，3月锌上涨超1个百分点。近期连续有云南、甘肃等政府收储消息，短期提振锌价。加上五一下游部分提前补库，近期整体锌锭库存下降较快，现货升水保持高位。基本面方面，供应端秘鲁宣布延长国家紧急状态，矿山停产影响延续。锌矿加工费仍有下调趋势，国内矿企惜售情绪虽有缓和，但4月预计我国锌矿累计产量同比降幅仍在11%左右。冶炼端，我国4月精炼锌产量预计小幅回升，但考虑到近期锌矿供应紧张及后期锌精矿进口压力，冶炼厂排产计划相对谨慎，且部分炼厂计划提前检修，二季度锌锭产量增幅或有限。需求端，基建支撑下，4月国内镀锌市场开工率迅速恢复至去年同期水平，订单较好。但海外疫情影响下，压铸锌合金企业出口订单减少仍有一定拖累。整体上，短期锌价下方支撑增强，中长期来看，市场对欧美消费恢复有所预期，TC持续下滑，在锌矿供应压力没有缓解而消费恢复下，预计锌价仍有修复上涨空间。
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