锌
上周沪锌连续反弹，主力合约ZN2007周涨幅3.96%。
上周五，市场忧心已久的“堰塞湖”开始泄洪，当日市场消化了美国经济在4月份减少2050万个就业岗位的消息，这是自大萧条以来的最大降幅，数据显示失业率跃升至14.7%，打破了二战后10.8%的纪录。在负面消息释放后，周五道琼斯指数上升了300多点，现货黄金则在冲高后回落。
就基本面来说，矿山端的复工进度成为影响此轮反弹的关键。随着欧美发达国家疫情宣告拐点，逐步复工成为全球主要经济体的首要任务，按照各国的计划，将在5月份将陆续启动复工复产，海外锌矿的恢复或将快于预期。国内矿来说，大部分中大型矿山均陆续恢复产能，接下来主要是高海拔地区和中小矿企的复产，据国信期货调研，这些延迟复工的产能已经从4月底陆续恢复产能。后续关注国内冶炼厂厂库的情况。
展望后市，随着海外疫情拐点的到来，复产复工将成为新一轮政策焦点，有助于市场信心的提振。从基本面来看，国内外矿山修复或将在五月份陆续开始，但目前冶炼厂原料短缺的问题仍没有得到缓解，加之5-6月份冶炼厂的集中检修，锌市基本面的修复将助推锌价持续反弹，建议多单持有。
镍
本周沪镍宽幅震荡，主力合约NI2007周涨幅1.08%。
5月8日，上期所发布公告，对《上海期货交易所镍期货合约》及《上海期货交易所交割细则》进行修订。对参与实物交割的电解镍，取消形状限制。允许其它形状的电解镍参与实物交割。在保留品牌注册制的基础上，增加品牌认可制。此次修订案将自2020年10月16日起从NI2011合约开始实施。
近期红土镍矿主产国印尼、菲律宾疫情日益严峻，两国成为东南亚疫情最严重的地区。作为全球两大镍矿生产国，两国接连开始宣布紧急状态，为二季度镍供应留下问号。菲律宾方面，前两大矿企均表示暂停业务，并且首都的防疫政策升级，隔离措施延长至5月15日。
据中联金统计，4月印尼10家样本企业镍铁产量35.12万吨（实物量），环比增加1.61%。4月印尼镍铁折算金属量为38726吨，环比减少5.20%；同比增加13530.5吨，增幅53.7%。本月印尼青山莫罗瓦利和维达贝两个工业园区都有新增投产的炉子出铁，4月印尼镍铁产量实物量环比增加1.61%，但金属量相较上个月减少5.2%，主要原因是受到矿品质降低，导致镍铁含量下降。
展望后市，近期菲律宾前两大矿企将逐步恢复业务，该国大部分矿区应该在5月15日之后开始陆续恢复，缓和部分缺矿的预期，同时当前白电、餐厨具为代表的终端消费短期仍难见到转机，不锈钢挺价至万三后涨势乏力，预计短期内镍价将在不确定中宽幅震荡，建议观望。
5月11日国信期货锌镍周报
