锌
本周沪锌震荡反弹，主力合约ZN2007周涨幅2.15%。
五月起，全球主要国家重启经济进程，前期受影响的锌矿逐步恢复产能，但目前疫情非洲、印度、南美持续延烧，整体复产进度可能不及预期，造成6-7月份仍可能供应偏紧的状态。
已恢复的矿山需要时间才能达成满产。截至6月5日，根据各大矿山发布的数据，前期受影响最大的秘鲁已经逐步重启，大中型矿山复工完成度较高，其中世界级矿山Antamina在5月27日宣布以满负荷的80%运营，至三季度满产；Nexa旗下的几个大型矿山亦在5月11日起逐步恢复，不过公司仍表示完全复产需要时间，这意味着锌矿恢复节奏较为缓慢。
中小型矿山尚未恢复。尚未恢复的主要是秘鲁地区的中小型地下矿山，如Buenaventura、Pan American Silver Corp.和Sierra metals旗下的矿山。其他国家方面，截至目前南非疫情及印度疫情曲线仍陡峭，而Vedanta官网并无最新消息发布，也没有公布202001报告，Gamsberg年内增量能否实现存在较大不确定。同时因价格和疫情两方面因素，一些计划中的锌矿新投产计划陷入停滞，恢复时间待定。
矿山短缺传导至冶炼。本周矿山-冶炼企业开启六月份的加工费谈判，在预期海外矿持续紧缺下，可能仍有100元/吨-200元/吨的下调，跌破5000元/吨，倒逼某些冶炼企业进行检修或减产，在当前社会库存和保税区库存连续去库的背景下，锌锭供应或仍旧偏紧。
综上所述，疫情影响下，以供给过剩为主导的全球锌下行周期按下了减速键，同时国内表观库存和冶炼费用的降低也显示近期锌锭供给也开始偏紧，在下游稳步复工下锌市平衡有望持续修复，建议回调买入。
镍
本周沪镍大幅走强，主力合约NI2008周涨幅3.36%。
菲律宾疫情持续延烧，镍矿进口预期担忧。菲律宾卫生部28日的公告说，累计新冠肺炎病例上升至1万5588起，死者921人，康复的患者有3598人。3月12日，杜特蒂宣布首都马尼拉实施严格封锁措施，本月12日又决定封城令延长至5月31日，这意味着马尼拉的「封城]时间总计将长达80天。作为几乎是中国唯一的矿来源国，该国的疫情时态是否延续，以及复工情况值得持续关注。
因外部供给干扰，镍铁进口量大减。4月镍铁进口环比降26.4%，印尼镍铁环比降33%。
港口库存持续去库。截至本周五，截至2020年6月5，中国10港口镍矿库存合计789.73万吨，同比减少37.9%，关注后续菲律宾矿进口情况。5月全国镍生铁产量环比增加15.15%至4.42万镍吨，同比减少7.49%展望后市，近期东南亚疫情持续延烧，作为中国进口主要来源国的两大国家菲律宾、印尼成为东南亚疫情重灾区，进口量下滑下，国内港口库存持续去库，矿价格维持坚挺支撑镍铁成本，导致国内镍铁企业大面积减产、检修，后市需关注菲律宾复产动向，同时目前宏观环境复杂多变，预计短期镍价内在多空交织下震荡，建议观望。
6月8日国信期货锌镍周报
