【国内锌市】沪锌主力在16800元/吨遇阻。南、北方锌精矿加工费再次下调100-200元/吨，均价分别报5000、5200元/吨，偏低报价区域在4800-5000元/吨，进口矿TC持稳在140-160美元/吨。炼厂原料库存回升到22天，相对正常水平，因高海拔精矿供应逐渐回暖，且夏季炼厂产能检修意愿大，市场普遍预计此波精矿加工费快速下滑的趋势已经到底。同时，受炼厂检修影响，上游月度精锌产量可能走平或小幅下降，南方有色等炼厂正在检修，湖南三立也将在中旬检修。
下游锌市场消费的持续性最受关注，压铸锌合金、氧化锌板块非常脆弱。合金领域30%以上用于出口，目前订单正处于前期疫情积压与海外疫情爆发的空档期，疫情走向上，除欧洲受控外，全球新增确诊仍在爬高，新增订单被动。因锌合金消费零散，调研难度、集中度低，参考国内其他有色品种，涉铝出口占比也很庞大，而铝价趋势强劲，暗含外需疲软在有色板块中定价并“不一致"。国内镀锌板整体仍在去库，但客观库存压力较大，周度镀锌板产量依然偏低，其中，家电板产消回暖较为积极，销路不畅的主要是用于出口的低端镀层板。同时，与基建、地产挂钩的镀锌管、件消费较好，6月能够维持一定的消费强度。天津锌现货仍维持较高升水。
上周，社会锌锭库存出现分歧，SMM七地库存上周单周流入4700吨，而钢联显示单周流出4700吨。前期广东在途货源在天津地区的出入库强度，是两家机构在周度库存统计上出现分歧的主因。周末两家机构库存数据同时显示为入库，其中SMM锌锭库存较上周一增加7700吨至22.67万吨，钢联锌锭库存较上周已略减200吨报21.13万吨。市场消息认为，临近半年决算，以紫金为主的炼厂加大发货、清库力度，带动库存走升。而临近交割，现货报价依然持坚，今日现货对交割月合约仍有110元/吨实时升水。因进口窗口关闭，保税区锌锭流入变慢，进口锌锭也以升水交投，显示进口锭冲击暂不明显。
【国外锌市】4月疫情对秘鲁锌精矿的冲击超过预期，锌产量同比萎缩86.3％，尽管6月初可能复产统计口径中80%的产能，但困难较多。预计秘鲁精矿恢复国内供应，可能在7月中下旬。欧洲疫情受控后的经济深蹲表现可能带动锌消费，并影响伦锌库存，上周伦锌库存下滑到94675吨、4月初位置。
【策略观点】6月，暂对锌价持震荡看法，且认为锌价有突破震荡区间的可能。基本面比较支持锌价震荡反弹、再测万七，但同时，锌价非常有效的反映市场供求，缺少故事，降低了投资兴趣，动能有限。最后，仍建议背靠40日均线耐心持有锌多单。
2020年6月9日国投安信期货锌周报
