【国内锌市】炼厂原料库存相对安全，加工费基本触底，7月预期小幅上调。其中，西南部分炼厂计划上调锌精矿加工费100元/金属吨。当前，南方、北方、外矿加工费对外报价持平在4900、5100元/金属吨，145美元/干吨。预计7、8两月部分龙头产能交替检修，夏季精锌产出环比降温，基本持平或略低于去年同期。
市场预期精锌需求将入淡季，但从三方调研看，依然延续前期在消费方向、地域上的冷热不均。与镀锌结构件、镀锌管相关的订单活动依然最强，且钢联镀锌板库存降到185万吨、单周镀锌板产量继续回升。受汽车数据累计同比增速触底、5月同比增速转正带动，氧化锌消费回暖，而压铸锌合金始终是市场最担心的。不过，广东锌差价收窄，可能显示部分合金出口订单有好转。
“供求两淡”下社会锌锭库存指引变强。端午前各口径库存小幅出库，节中又出现小幅入库。周一SMM七地库存较上周一流入3000吨至至22.39万吨；钢联社会锌锭库存增至19.78万吨，单周增加1000吨；以天津、广东入库为主，入库分歧主要体现在天津仓量。整体近期市场锌锭库存变动不大，国内锌现货报价仍较交割月锌价有百元左右升水。因进口利润窗口关闭，进口锌锭流入有限，保税库锌锭长期维持在4.3万吨极低水平。5月精锌进口4.32万吨，环比增加31.82%，低于去年同期，进口流向主要是哈萨克斯坦1.82万吨，韩国1.79万吨。
【国外锌市】伦锌库存上周流出1025吨，现货有小贴水，且一半库存量集中在亚洲。南美疫情形势紧张，秘鲁将紧急状态延续到7月底，且实行分区域隔离政策，大矿多以8成产能运转，但运输可能受制，正常化可能要等到9月。
【策略观点】预计锌价震荡蓄势，暂难直接看好沪锌站稳万七，震荡交投中、逢回调买入。
2020年6月30日国投安信期货锌周报
