锌
本周沪锌宽幅震荡，主力合约ZN2008周涨幅0.06%。
据SMM最新数据，本周冶炼厂原料库存水平天数已达到25-30天，较5月份的历史低位19天已经大幅反弹，恢复至同期正常水平。原材料厂库的恢复标志着锌矿供应紧缺的故事逐渐进入尾声，锌市基本面或有转弱的可能拉丁美洲疫情造成的供应短缺并未兑现。从5月份的进口量数据来看，中国进口锌精矿共为35.67万吨（实物吨），同比2019年增加9.22万吨（实物吨），其中澳大利亚矿从弥补了拉丁美洲矿的缺失。而随着六月份秘鲁矿区的复工复产，预计6、7月份的进口量环比仍有所增长。
预计7月锌精矿加工费低位返升。本月加工费谈判将在近期举行，据SMM调研，部分冶炼厂计划锌精矿加工费上调50-100元/金属吨，且由于上半年冶炼厂检修量较多，下半年在加工费回升后，冶炼厂或将逐步提产。随着冶炼厂库存的逐步恢复，冶炼端供应压力预计将逐步增加。
消费进入传统淡季。7、8月为锌市传统消费淡季，因气温、需求等因素影响，镀锌企业将陆续进入检修阶段。而因6月份大型镀锌管企业维持较高开工率，挤压市场份额，导致小型企业出现利润亏损以至于进行减产，进一步压缩需求。此外值得注意的是，南方汛情带来的不确定性也削弱了下游开工的积极性。
综上，随着海外矿的边际宽松和国内消费进入淡季，在基本面转弱下锌市七月料偏弱运行，建议多单获利退场
镍
本周沪镍大幅反弹，主力合约NI2010周涨幅3.66%。
镍矿最紧缺的时刻已过。菲律宾矿恢复出口后，国内缺矿的炒作逐步进入尾声，装船数据现实五月末已经恢复至往年正常水平，国内镍矿去库的态势逆转：根据Mystee数据，全国镍矿港口库存总量为934.01万湿吨，较上周增加7.46万湿吨，较6月低位870万吨增64万湿吨。
印尼镍铁供给压力显现。2020年印尼新增镍铁生产线有望大幅达产，以弥补因印尼禁矿令造成的原矿缺口。在疫情之下，印尼产量逆势大幅增长，据SMM数据显示印尼上半年累积镍铁产量达25.42万镍吨，中国为24.99万镍吨，印尼实现产量反超，成为镍铁最大出产国，并且预计三季度仍有15万吨的产量，在国内需求萎靡的态势下，供给压力明显增加。
不锈钢消费不振。今年以来，不锈钢由于库存压力价格难有起色，不锈钢厂有减产，但整体排产依然较高，压力反馈至社会库存端，在二季度90万吨大幅去库至目前的60万吨后，总量上仍处于5年高位。进入7月份为不锈钢消费传统淡季，利润压力和库存压力导致钢企减产预期增加，据调研目前已经有包括太钢部分产线在内的企业将于7月份减产，总量在10万吨左右，未来需求压力将进一步影响排产。
综上，不锈钢消费持续萎靡与海外供给的压力将导致镍市在未来一两个月基本面偏弱，短期的上涨或难以维持，建议观望谨防冲高回落。
7月6日国信期货锌镍周报
