核心逻辑
海外锌矿受疫情影响恢复较慢,而国内矿山已正常生产,近期国内加工费有触底回升趋势。
由于冶炼厂利润收缩以及原料供应受限,炼厂开工率出现下滑,短期供应端压力不大。消费方面,镀锌订单较为稳定,镀锌管及其他结构件企业订单分化。由于汽车消费回暖,带动氧化锌消费改善。受需求淡季和冶炼厂挤压订单影响,压铸合金企业需求转弱。考虑到冶炼厂前期满产的情况下,国内锌锭库存仍未出现累库,而进口窗口仍未打开,因此短期国内锌锭将维持低库存格局。综合来看,锌基本面供需两弱,短期锌价在低库存格局下存在一定支撑,但上涨驱动不足,且锌价反弹至17000压力较大,锌价或维持区间震荡,建议观望。
操作建议:短期锌价震荡
投资评级:震荡
风险因素:冶炼厂投放放缓;全球经济衰退