中长期矛盾：疫情后中长期锌精矿的与消费之间的过剩量级变化，需要通过价格下跌（锌价下跌或矿价下跌）来压缩锌矿供应量，使之于锌消费相匹配。
短期矛盾：宏观政策利好和消费逐步回归之间博弈。
我们的观点：中周期的角度，上半年锌金属环节累库兑现，下半年全球市场格局仅为略有过剩，从该角度看锌市场供需格局的矛盾并不强烈，缺乏强驱动促使锌价下跌，预计近期锌价都将维持相对弱势的盘整，核心运行区域1950-2100美元/吨附近；侧面观察基建，不管是资金审批还是项目落地数量均保持较为良好的节奏，下半年锌消费在基建的支撑下将保持现有的增长水平；供应方面，通过对三季度国内炼厂生产的调研，发现Q3冶炼产出可能少于市场预期，或令三季度锌市场保持平稳的去库水平，从而为消费季节回归后的进口需求埋下伏笔
投资策略：远月跨市反套/跨期买近抛远。
风险提示：不顾利润的报关数量超预期。
