宏观：6月中国社融好于预期体现了宽信用的延续和经济复苏的持续。美国疫情形势十分严峻，面对国内恶化的疫情和可能重新停摆的经济，美联储官员纷纷发声支援经济。
供给：位于美国阿拉斯加的红狗矿发公告称延迟发运；国内冶炼厂原料库存回升，在7月初矿冶谈判之下，锌精矿加工费年后首次上调；安徽铜冠、湖南三立以及湖南太丰等冶炼厂检修结束，恢复正常生产，叠加锌价返升至上半年高位，冶炼厂出货意愿较好，供应端压力整体偏大；进口窗口保持关闭。
需求：大部分下游企业都是以消耗库存为主，非刚需情况下采买意愿十分疲弱，叠加国内消费淡季影响下，订单情况环比也略有走弱，整体市场需求较差。
库存：截至7月10日，SMM七地锌锭库存总量为21.24万吨，较7月3日下降4200吨，较7月6日下降5300吨，上期所锌锭库存较7月3日减4502吨至91307吨；截止7月10日，LME锌库存为123375吨；截至7月10日，上海保税区锌锭库存4.7万吨，较上周增加2000吨。
观点：从供应端看，海内外矿端供应增加，但复产节奏相对缓慢，国内锌冶炼厂原料库存回升至安全水平，在7月初矿冶谈判之下，锌精矿加工费各地上调100-200元/吨左右，提振冶炼厂生产意愿，且随着部分前期检修冶炼厂恢复正常生产，供应端压力有所增加。消费端仍显疲弱，大部分下游企业都是以消耗库存为主，非刚需情况下采买意愿十分疲弱，叠加国内消费淡季影响下，订单情况环比也略有走弱，整体市场需求较差。总体看，在宏观面向好以及海外某矿山延迟发货的消息刺激，锌价向上突破，短期或保持强势。
策略：强势突破，保持观望。
7月12日南华期货锌周报
