中长期矛盾：疫情后中长期锌精矿的与消费之间的过剩量级变化，需要通过价格下跌（锌价下跌或矿价下跌）来压缩锌矿供应量，使之于锌消费相匹配。
短期矛盾：宏观政策利好和消费逐步回归之间博弈。
我们的观点：近日中美摩擦再度升级，市场担忧大国贸易摩擦所带来的经济伤害，宏观氛围上有所转变。另一方面，昨日云南省出台对有色贴息的指导意见，锌商业收储24万吨，分一年收完。收储令库存转为隐形库存，在本就不高的现有库存上增加了现货紧张的可能性。就锌品种基本面看，远期结构下锌市场仍旧存在小幅过剩的状态，但是过剩量级小，锌价进入2200-2300美元/吨从矿山利润看或激起矿山生产热情，因而对锌价不能过分追高。
投资策略：远月跨市反套/跨期买近抛远。
风险提示：不顾利润的报关数量超预期。
