中长期矛盾：疫情后中长期锌精矿的与消费之间的过剩量级变化，需要通过价格下跌（锌价下跌或矿价下跌）来压缩锌矿供应量，使之于锌消费相匹配。
短期矛盾：宏观政策利好和消费逐步回归之间博弈。
我们的观点：近日美国房屋数据超预期，显示海外经济复苏节奏强。近期海外矿企报告显示对过剩量有下调；但远期过剩性质仍旧没有改变，锌远期依旧是过剩的品种；目前价格和矿价已令供应出现了较高的利润层，或进一步刺激供应端的恢复，从而令过剩程度进一步加剧；局部来看 8 月中旬消费逐步见到恢复；另一方面，国内冶炼四季度提产很可能由于远月锌矿并不如预期宽松而被迫提产缩减，四季度由中国国内缺口所带来的进口需求较大，从而令全球处于平衡附近，意味着国内需要进口窗口更加打开。
投资策略：远月跨市反套/跨期买近抛远。
风险提示：不顾利润的报关数量超预期。
