宏观：欧美制造业PMI均创出新高，显示欧美经济疫后呈现复苏势头。美联储会议虽然暂时没有实行收益率曲线控制的打算，但并未暗示即将放松前瞻性指引和QE，不及市场预期。
供给：国内矿山开工率处于相对低位，截止到8月21日，全国矿山开工率在68%左右；冶炼厂开工率保持相对高位，7月冶炼厂产能利用率为81.08%，环比增长5.4%，冶炼端产量爬坡只是时间问题，是潜在利空因素；进口窗口接近开启水平，但尚未引导进口大量流入国内；加工费方面，国内锌精矿加工费保持不变，进口锌精矿加工费则有所调低。
需求：国内社会库存持续去化，同时金九银十将至，消费旺季待验证；中长期看四季度基建预期存支撑，尤其是镀锌版块较为乐观；合金及氧化锌都有回暖的迹象。
库存：截至8月21日，上期所锌锭库存较8月14日增1117吨至77629吨；截止8月21日，LME锌库存为226300吨；截至8月14日，上海保税区锌锭库存4.84万吨，较上周增加1200吨。
观点：国内矿山开工率处于相对低位，进口矿加工费有所下调，港口锌矿库存相对较低，市场对四季度中国矿供应判断较为短缺；冶炼端生产积极性较高，在无刚性限制的前提下产量爬坡只是时间问题，是潜在利空；国内锌锭社会库存持续录减，进口亏损已收窄至安全边际内，但尚未引导进口大量流入。同时金九银十将至，消费旺季待验证；中长期看四季度基建预期存支撑，尤其是镀锌版块较为乐观；合金及氧化锌都有回暖的迹象。短期看供需矛盾尚在，基本面整体偏好，锌价易涨难跌，短期锌价或在19500-20500之间震荡。
策略：高位震荡，保持谨慎。
8月23日南华期货锌周报
