宏观：美联储将基准利率维持在0%-0.25%不变，并表示在通胀和就业达到一定条件之前都将维持利率不变。8月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，表明工业生产加快恢复。
供给：本周国内冶炼厂继续下调锌精矿加工费，国内矿供应紧张；连云港港口锌精矿库存回升到13万吨；按照四季度国内外矿供应的平衡情况看，若国内冶炼厂保持满产，整体矿供应趋于短缺；国内冶炼厂开工率保持相对高位，8月冶炼厂产能利用率为85.78%，环比增长1.12%。
需求：消费具有韧性，截止到9月16日镀锌板卷产能利用率为67.70%，氧化锌和锌合金需求持续向好；国庆前备货需求释放，月内去库高点已现。
库存：截至9月18日，SMM七地锌锭库存总量为16.08万吨，较9月11日增加2000吨，较9月14日增加6800吨；截至9月18日，上期所锌锭库存较上周增4042吨至62495吨；截止9月18日，LME锌库存为219525吨；截至9月18日，上海保税区锌锭库存4.16万吨，较上周增加600吨。
观点：国内冶炼厂继续下调锌精矿加工费，国内矿供应相对紧张，连云港港口锌精矿库存回升到13万吨，但按照四季度国内外矿供应的平衡情况看，若国内冶炼厂保持满产，整体矿供应趋于短缺，四季度锌矿供应悲观预期支撑锌价这一中期逻辑并未转变。进口窗口达到盈亏边际线附近，进口锌可能流入补充。需求端，基建消费、海外消费恢复带来的出口改善对消费端有支撑，氧化锌以及压铸合金需求持续向好，国庆前备货需求基本释放，后续需关注10月中下旬终端消费能否带动锌锭进一步去库。短期看基本面持稳，锌价或高位偏强震荡，区间在19500-20500元/吨。
策略：高位震荡，保持谨慎。
9月21日南华期货锌周报
