摘要：
锌：
利多：
1、外疫情尚未得到有限缓解，市场对外矿供应偏紧的忧虑情绪有所加深，随着冬储需求提前释放，原矿供应整体偏紧，对价格有所支撑。
2、上周国内现货库存继续下降 0.98 万吨到 12.52 万吨附近，同时天津及广州市场货源整体偏紧，市场交投尚可，对锌价形成支撑。
利空：
1、LPR 报价已连续 5 个月保持不动，说明以降息降准为代表的总量调控不再加码，未来国内的货币政策将更加注重在稳增长与防风险之间把握平衡。而美国由于两党之争，新一轮财政刺激政策迟迟难以落地。因此，从全球范围来看，由货币宽松政策推动大宗商品价格上行的逻辑短期基本告一段落。
2、市场对秋冬季欧洲地区疫情二次反弹的担忧，促使更多的资金选择购买美元作为避险工具，推动美指走高，大宗商品承压。
3、随着锌价运行，部分下游企业逢低买入，提前释放了市场部分需求，下周节前备货力度不及预期。
铅：
利多：
1、 固废法的实施使得废电瓶供应相对紧张，再生铅成本支撑明显。
2、 上期所仓单库存持续下滑，同时现货库存也有所下滑，对价格形成支撑。
利空：
1、市场出于对欧美地区疫情二次反弹的担忧，避险情绪有所上升。
2、由于前期价格较低，大多数厂家已经完成国庆假期前的补库，下游成交氛围较为平淡。
基本面：
锌：矿段供应偏紧，TC 加工费持续下滑。消费端保持稳定，基本面边际转强。基本面利好让我们对上周的悲观预期有所修正，短期锌价维持震荡。
铅：供应保持稳定，需求边际转弱。节前备库对铅价略有提振，短期铅价震荡为主。
操作策略：
宏观风险较大，基本面较为稳定。沪锌宽幅震荡，沪铅维持震荡。沪锌 2011 合约周运行区间 18600-19200 元/吨附近，建议区间操作。沪铅 2011 合约周运行区间 14600-15000 元/吨附近，建议暂时观望。
9月28日中信建投期货铅锌周报
