观点逻辑
9 月锌精矿加工费维持在相对低位，提前冬储及冶炼厂高开工率，锌矿仍存在结构性短缺。
9 月精炼锌产量继续小幅增加，连续 5 个月出现回升，疫情影响有所减弱，但锌矿加工费仍维持在相对低位，或对后期锌锭产量增加带来不利影响。锌锭社会库存仍在下降，注意降库节奏放缓。
下游方面，终端消费房地产，基建，汽车等当月同比都维持较高增速，对需求拉动较大，但需注意一季度赶工需求回落对市场影响，预计 10 月需求仍维持较好的水平。
综上，在锌锭产量回升，需求平稳的情况下，预计 10 月沪锌震荡偏弱，但在锌矿支撑下，向下幅度有限。
主要矛盾点
利多：库存继续下滑，国内下游需求较好。
利空：出口不佳，国外消费一般，宏观不确定因素，锌锭逐渐恢复。
操作建议
10 月震荡偏弱，沪锌指数大概率在 18500—20000 运行。
风险提示
1、 中美关系带来的不确定性。
2、锌矿恢复超预期。
2020年10月中财期货锌月报
