上周沪锌呈现冲高回落走势。宏观面看，欧洲疫情恶化，英国法国德国再次实施不同程度的封城管理措施，四季度经济下滑担忧加剧。欧洲央行例会，维持利率及购债规模不变，但后期大规模刺激预期增强。美国三季度 GDP 环比年率高于预期，另外上周初次申请失业金人数略低于预期，就业市场仍维持稳定。另大选前难通过刺激方案，市场为大选结果出现争议的风险做准备。国内 10 月制造业 PMI 环比微落 0.1 个百分点，制造业总体持续回暖。基本面来看，天气转凉，海外疫情二度爆发，或对锌矿供应造成一定扰动。国内炼厂冬储，加剧原料紧缺，11 月份国内外锌矿加工费继续出现大幅回落。目前企业利润有所挤压，据调研个别炼厂因原料及利润回落影响下调年底生产计划，且坊间传言减产消息不断，市场对矿端紧缺逐渐传导至冶炼端的预期有所增强，支撑锌价。消费端来看，北方地区临近采暖季，环保限产或拖累镀锌生产，后期关注消费季节性转弱的情况。
整体来看，矿端矛盾托底锌价，然后期消费转淡及外需或再次受疫情拖累均制约锌价，基本面多空因素共存，走势仍受宏观指引。本周关注美国大选结果走向，市场风险偏好有望回升。
11月2日铜冠金源期货锌周报
