供应压力持续，下游进入淡季，沪锌偏弱震荡
现货：冶炼厂本周整体到货量不大，市场货源依旧较多，库存仅少量增加；早间贸易商报价正常，因锌价回落到20000元/吨以下，升水均小幅上调，但仍有低升水报价；下游企业接货意愿无变化，因锌价延续下跌，回落到低位，价格合适，维持刚需采购补库，市场整体成交一般。
产量：2020年10月SMM中国精炼锌产量56.92万吨，环比增加1.97万吨或环比增速3.59%，同比增速7.56%。1-10月累计精炼锌产量498.8万吨，累计同比增速4.42%。其中10月国内精炼锌冶炼厂样本合金产量为8.18万吨，环比增加0.79%。
进口量：据海关，2020年9月中国精炼锌进口量为4.45万吨，同比增加42.53%，环比减少4.49%，精炼锌出口量为0.12万吨，9月净进口量为4.33万吨。1-9月累计精炼锌进口35.79万吨，同比下降24.4%。
库存：11月12日，上期所注册仓单14311吨，环比持平。
需求：10月由于国庆期间部分企业放假，产量有所缩减，且镀锌管板块10月订单表现较差。而北方地区临近采暖季，华北地区将面临环保限产压力，远期需关注镀锌企业限产情况。
行业：Nexa资源2020年三季度锌精矿产量为8.2万吨，同比减少16%；铅精矿产量为1.1万吨，同比减少16%。
观点：进入四季度，北方矿山季节性减产，加工费有望进一步下滑，但冶炼厂仍有利润，产量不减，下游华北地区将面临限产压力，加之旺季过后消费逐步转淡。沪锌主力空单继续持有，止损下移至20100。
