锌:需求担忧,限制价格锌矿供应偏紧压力仍然存在,但加工费下滑速度已有放缓;国内冶炼厂保持高产节奏,加工费下调过程中利润仍有进一步被压缩的预期,但矿端供应导致冶炼生产受阻体现尚不明显,预期减量较为有限。矿端矛盾成为价格绝对的托底支撑。至于需求,国内消费季节性转弱,但整体以稳定为主。在当前宏观环境下锌价趋势性下跌的可能较小,且下方万九支撑较强,但基本面也不足以提供较强的上行动力,一是,海外疫情的反复对消费的减弱,后续出口或受影响;其次,虽然矿端供应偏紧,但锌锭供应则过剩,限制价格上行。因此我们认为锌价继续上行压力较大,价格区间在19500-20500元/吨。