锌：1、单边：虽然欧美二次疫情的发展有所缓和，但在海外矿石年内产出继续收紧的预期下，外矿供应仍存在偏紧预期。同时韦丹塔旗下 Gamsberg 矿山的继续停产也在加重加工费的下行预期。在国内高寒高海拔矿区产出季节性回落的情况下，后续国内矿石的整体供应量仍有环比下行的可能。受精矿加工费整体走低影响，国内冶炼企业的利润情况依然处在收窄之中。伴随企业生产积极性的持续下降，后续或有更多冶炼企业进入检修行列。而需求端在四季度淡季不断深入之后，基建消费的季节性回落或拖累镀锌管材的需求修复。同时环保限产风险的仍然存在也不利于镀锌企业的开工复苏。在终端畏高情绪逐渐升温的情况下，下游补库需求的边际放缓恐将拖累库存端的去化节奏。在供需双弱的基本面格局下，锌价的调整走势恐将延续，波段操作为宜。
2、套利：在部分地方政府的支持下，商业收储的政策支撑对盘面结构的托底作用依旧存在。不过在终端需求季节性回落的影响下，近强远弱的 Back 结构存在一定的收窄预期，观望为宜。
3、期权：沪锌 01 卖出宽跨式：卖 ZN2101-P-18600 卖 ZN2101-C-21800 （以上观点仅供参考，不作为入市依据）
